受终端需求复苏超预期影响,黑色系价格同步走强,叠加钢材低库存结构健康,铁元素供给端存在实质性收缩,对钢材存在成本支撑作用。同时,上周螺纹钢价格触及短流程平电成本价格后再次回落,也再次验证平电成本压力的有效性,在宏观不出现较大利好及基本面出现反转的情况下,钢铁生产企业在平电成本附近卖出套保的胜率是极高的。在当前钢材库存结构健康、钢企利润水平尚可、铁矿石阶段性去库存格局下,预计铁矿石短期负反馈压力偏小,短期铁矿石价格仍维持谨慎乐观。 供应方面,供给端出现实质性减量,短期供给端支撑价格。1月底至2月上旬,两次飓风对澳大利亚铁矿石发运产生一定的影响,不过当前气候扰动已经消除,港口恢复正常。巴西方面铁矿石发运量出现短暂回落,但目前已经恢复。非主流矿方面,当前矿价维持在108美元/吨的相对高位,但并没有刺激超额发运并保持同比偏低水平。第1季度澳大利亚受气候影响显著,预计第1季度澳大利亚铁矿石发运量存在2000万吨的同比减量。当前发运量已经开始回升,后期需关注澳大利亚补发情况,这也将加大远月铁矿石供给回升压力。 需求方面,铁矿石下游需求处于回升阶段,钢企钢材低库存及长流程钢企利润相对可观,钢企复产补库预期的支撑作用较强,叠加供给端扰动提振投机需求。当前健康的钢材库存结构也不支持负反馈情况的发生,铁水复产速度缓慢,但市场对3月初日均铁水产量高度的预测,已经从春节后的230万吨提高至235万吨,短期需求端将主导矿价走势。 库存方面,钢企端库存维持季节性回落趋势,库销比回落至同期低位水平,港口库存受到港量下降及疏港量回升影响出现小幅去库存,预计未来两周到港量依然保持低位,并伴随着钢企端复产补库,港口将维持去库存态势。 短期外围利空和钢材价格压力抑制铁矿石价格上行高度,但铁矿石国内需求仍存在回升预期,且供给端受气候因素影响出现实质性收缩,港口阶段性去库存支撑价格,铁矿石基本面整体维持阶段性供需平衡偏紧预期,预计短期矿价以区间震荡为主。后期关注国内宏观政策影响及建筑钢材平电成本压力。